Je hebt een veelbelovende overnamekandidaat op het oog. De eerste gesprekken zijn positief en de potentie lijkt enorm. Maar voordat je een handtekening zet, is er één cruciale stap die je niet kunt overslaan: de financiële due diligence. Dit diepgaande boekenonderzoek is jouw kans om onder de motorkap te kijken en de ware financiële gezondheid van het bedrijf te doorgronden. Het is het proces waarin je aannames toetst, risico’s identificeert en zekerheid krijgt over de waarde van je investering. In deze gids leggen we uit hoe je een overnamekandidaat grondig kunt analyseren en wat de belangrijkste aandachtspunten zijn.
De checklist voor je due diligence
Een goede voorbereiding is het halve werk. Voordat je begint, is het essentieel om een duidelijke checklist voor je due diligence op te stellen. Dit zorgt ervoor dat je gestructureerd te werk gaat en geen belangrijke aspecten over het hoofd ziet. Hoewel elke overname uniek is, zijn er een aantal vaste onderdelen die altijd terugkomen in het financiële onderzoek. Denk hierbij aan het analyseren van de historische financiële prestaties, de kwaliteit van de activa en passiva, de fiscale positie en de juistheid van de managementprognoses. Een gedegen boekenonderzoek geeft je niet alleen inzicht, maar ook een sterkere onderhandelingspositie.
De kwaliteit van de winst ofwel quality of earnings
Een van de kernconcepten binnen financiële due diligence is de ‘Quality of Earnings’ (QoE). Dit gaat verder dan alleen kijken naar de winst die onderaan de streep staat. De QoE-analyse onderzoekt de duurzaamheid en betrouwbaarheid van de gerapporteerde winsten. Zijn de winsten het resultaat van de normale bedrijfsvoering, of zijn ze opgepoetst door eenmalige meevallers, boekhoudkundige keuzes of niet-duurzame factoren? Door de winst te normaliseren – oftewel te corrigeren voor incidentele posten – krijg je een veel realistischer beeld van de structurele winstgevendheid van de onderneming. Dit genormaliseerde resultaat (vaak EBITDA) vormt doorgaans de basis voor de waardering.
Het herkennen van rode vlaggen bij de overname
Tijdens het analyseren van de overnamekandidaat moet je constant op zoek zijn naar ‘rode vlaggen’. Dit zijn signalen die kunnen wijzen op onderliggende problemen. Het is de kunst om verder te kijken dan de gepresenteerde cijfers en kritische vragen te stellen. Een goede financiële analyse helpt je om deze risico’s in kaart te brengen.
- Dalende marges: Dit kan wijzen op toenemende concurrentie of oplopende kosten die niet worden doorberekend.
- Negatieve of inconsistente kasstromen: Een bedrijf dat winst maakt maar geen positieve kasstroom genereert, heeft mogelijk een probleem met het werkkapitaal.
- Hoge klantconcentratie: Als een groot deel van de omzet afkomstig is van een klein aantal klanten, is het bedrijf kwetsbaar.
- Complexe of ongebruikelijke transacties: Dit kan een poging zijn om de financiële realiteit te verhullen.
Het identificeren van deze rode vlaggen betekent niet direct het einde van de deal, maar het stelt je wel in staat om de risico’s correct in te schatten en eventueel de voorwaarden van de overname aan te passen. Een gezonde cashflow is de levensader van elke onderneming. Mocht je werkkapitaal onder druk staan, dan biedt Simpelfactoring oplossingen die direct lucht geven. Ontdek de mogelijkheden en start vandaag nog met het optimaliseren van je cashflow.
Meer dan alleen cijfers
Hoewel financiële due diligence zich richt op de cijfers, is het belangrijk om ook de context achter de cijfers te begrijpen. Praat met het management, analyseer de markt en de concurrentie, en probeer de bedrijfscultuur te doorgronden. Een financieel gezonde onderneming met een zwak managementteam of een verouderd productportfolio kan op de lange termijn alsnog een slechte investering blijken. Een complete analyse combineert harde data met zachte, kwalitatieve factoren. Door deze holistische aanpak zorg je ervoor dat je een weloverwogen beslissing neemt en leg je de basis voor een succesvolle overname en integratie.
Welke financiele documenten heb je nodig voor due diligence
Je hebt minimaal de jaarrekeningen van de laatste drie jaar nodig gedetailleerde winst- en verliesrekeningen balansen kasstroomoverzichten en actuele belastingaangiftes.
Wat betekent Quality of Earnings en hoe beoordeel je dit
Dit analyseert hoe duurzaam en betrouwbaar de gerapporteerde winsten zijn. Je beoordeelt dit door te corrigeren voor eenmalige inkomsten en uitgaven en te kijken naar de onderliggende kasstroom.
Wat zijn typische rode vlaggen in de balans of cashflow
Let op snel oplopende schulden dalende marges inconsistente kasstromen en creatief boekhouden. Deze kunnen duiden op diepere structurele problemen.
